선물거래의 특징

마지막 업데이트: 2022년 4월 11일 | 0개 댓글
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  • 유렉스(Eurex)연계선물 거래를 희망하는 모든 투자자는 사전에 당사에 국내파생상품계좌(03)를 개설하여야 합니다.
  • 당사에 국내 파생상품계좌를 보유한 고객이 유렉스(Eurex)연계선물 거래전용계좌 개설을 신청할 경우 동일 한 종합계좌번호(계좌번호앞 8자리)로 시작되는 유렉스(Eurex)연계선물전용계좌(04)가 개설되어 두 계좌가 연계계좌로 처리됩니다.

EUREX 연계선물 위험고지서 및 거래 설명서

유렉스(Eurex)연계선물 거래는 그 구조나 위험 등에 있어서 현물(주식, 채권, 외환, 일반상품 등)거래 및 국내시장의 코스피200선물(미니 포함), 코스피200옵션(위클리 포함) 또는 미국달러선물과 다른 특성을 가지고 있습니다. 따라서 유렉스(Eurex)연계선물 거래를 행하시려는 고객께서는 동 거래의 구조나 위험성에 대해 충분히 파악하신 후 투자목적, 자금규모, 투자경험 등에 대한 다음의 사항을 고려하여 신중히 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

    [유렉스 (EUREX)연계선물거래 사전 점검사항]
  • 투자경험, 투자목표, 재정상태 등을 고려하여 투자하는가?
  • 투자원금이나 투자원금을 초과하는 손실을 부담할 수 있는 경제적 능력이나 용의가 있는가?
  • 유렉스(Eurex)연계선물 거래의 상품구조 및 거래를 위한 주문 등 거래방법을 충분히 이해하고 있는가?
  • 회사의 파생상품투자상담사가 제공하는 당해 유렉스(Eurex)연계선물 위험고지서 및 거래 설명서를 철저히 검토하여 직면하게 될 위험 등을 충분히 이해하고 있는가?
  • 유렉스(Eurex)연계선물 거래를 시작한 후 문제가 발생하거나 의문점이 생길 경우 상담할 수 있는 사람이나 기관 등을 알고 있는가?

유렉스(Eurex)연계선물 거래는 손실에 대한 위험이 매우 클 수 있으며 투자경험과 자금력을 필요로 하므로 고객은 거래를 시작하기 전에 고객의 재산상황 등을 충분히 감안하여 거래의 여부를 신중히 결정하여야 하며, 유렉스(Eurex)연계선물 거래를 위한 계좌설정 계약을 체결하는 경우에는 아래 사항을 충분히 인지하시고 체결하시기 바랍니다.

1. 유렉스(Eurex)연계선물이라 함은 독일의 유렉스(Eurex)의 규정 및 한국거래소의 파생상품시장 업무규정에 따라 유렉스와 한국거래소파생상품시장에서 이루어지는 1일물 유렉스(Eurex)연계선물거래 및 코스피200선물/ 옵션, 미니코스피200선물, 코스피200위클리옵션, 미국달러선물 (이하 ”한국거래소 연계 파생상품”이라 한다)을 말합니다.

    ① 거래대상, 거래단위 및 위탁증거금
      ☞ 거래대상은 1일물 유렉스(Eurex)연계선물로서 당일 매매시간 종료 후 보유하게 된 미결제약정(매수미결제약정과 매도미결제약정을 상계한 후 남은 순미결제약정을 말함)은 한국거래소시장에서 장개시전 협의거래를 통하여 한국거래소 연계 파생상품 미결제약정으로 전환됩니다.
      ☞ 거래단위는 1일물 유렉스(Eurex)연계선물 1계약입니다.
      ☞ 1일물 유렉스(Eurex)연계선물의 위탁증거금은 한국거래소 연계 파생상품의 위탁증거금을 동일하게 부과합니다.
      ② 거래시간
        ☞ 거래시간은 오후 6시부터 익일 오전 5시까지(유럽의 일광시간절약제가 적용되는 기간에는 오전 4시까지) 입니다.
        ☞ 다만 한국거래소의 시장 운영상의 장애로 파생상품계좌 결제정보의 확정이 늦어질 경우 회사는 고객의 유렉스(Eurex)연계선물 거래시간을 변경할 수 있습니다.
        ③ 거래비용
          ☞ 1계약당 위탁수수료는 정률(정액)이며, 자세한 내용은 당사 홈페이지, HTS에 공지합니다.
          ④ 호가제시방법
            ☞ 한국거래소 연계 파생상품과 동일하게 포인트로 호가되며, 소수점 2째자리까지 표시합니다.

          2. 유렉스(Eurex)연계선물 거래는 유렉스(Eurex)연계선물 거래와 선물거래의 특징 선물거래의 특징 한국거래소의 한국거래소 연계 파생상품 거래가 결합된 거래로서 높은 위험성을 수반합니다. 유렉스(Eurex)연계선물 매수 미결제약정 보유자는 그 기초자산인 한국거래소 연계 파생상품을 매수할 의무를 부담합니다. 유렉스(Eurex)연계선물 매도 미결제약정 보유자는 그 기초자산인 한국거래소 연계 파생상품을 매도할 의무를 부담합니다.

          3. 유렉스(Eurex)연계선물의 결제대금을 정하여진 기한까지 예탁하지 아니하는 경우에는 회사는 고객의 위탁증거금으로 예탁된 대용증권, 현금 또는 외화의 전부 또는 일부를 처분하여 결제대금에 충당하며 이로 인하여 발생하는 손실은 고객이 부담하여야 합니다.

          4. 장개시전협의거래를 통하여 한국거래소 연계 파생상품을 거래함에 있어 고객의 위탁증거금 예탁총액이 부족한 경우 회사는 한국거래소 연계 파생상품 거래의 장개시전협의거래를 수탁 거부할 수 있습니다. 이로 인하여 발생하는 손실은 고객이 부담하여야 합니다.

          5. 유렉스시장의 상황에 따라 유렉스가 장중 위탁증거금 추가 예탁, 포지션 제한 등 제도 변경이 있을 수 있으며, 관련법규에 근거하여 고객의 거래한도에 제한이 있는 경우 고객은 이를 준수하여야 합니다.

          6. 유렉스시장의 가격급등락 등 시장상황 및 시장조치 등에 따라서는 고객이 원하는 거래가 체결되지 못하거나 또는 원하지 않은 가격으로 거래가 체결될 수 있습니다. 예를 들면 유렉스가 가격급변(Fast Market) 상황을 선언하는 경우 시장조성자의 호가가 제한될 수 있으며 이 경우 신규거래의 체결 또는 미결제약정의 해소가 곤란할 수 있습니다.

          9. 유렉스시장의 해외파생상품시장회원 또는 해외파생상품중개인 또는 회사의 결제불이행, 파산 등의 경우에 고객의 직접적인 귀책사유가 없어도 고객의 재산 전부 또는 일부를 손해보거나 반환이 지체될 수 있으므로 고객은 회사와 그 회사의 해외파생상품시장회원 또는 해외파생상품중개인의 선정에 신중을 기하여야 합니다.

          10. 유렉스(Eurex)연계선물 거래는 회사와 해외파생상품시장회원 또는 해외파생상품중개인 또는 독립적인 주문중개업자(I.S.V)를 통하여 거래가 이루어지기 때문에 갑작스런 전산장애, 인터넷 장애 등으로 인한 거래장애가 발생할 수 있습니다. 이 경우에는 원활한 주문체결이 불가능할 수도 있습니다.

          위 사항들은 유렉스(Eurex)연계선물 거래에 수반되는 모든 위험ㆍ제도 및 장내파생상품거래와 관련하여 고객이 알아야 할 사항을 간략하게 서술한 것으로 유렉스(Eurex)연계선물 거래와 관련하여 발생될 수 있는 모든 위험과 중요 사항을 전부 기술한 것은 아닙니다. 따라서 상세한 내용은 당사에 확인하여야 합니다. 아울러 본 고지 내용은 유렉스(Eurex)연계선물거래계좌설정약관 및 파생상품계좌 설정약관의 내용이나 국내외 관계법규 등에 우선하지 못한다는 점을 양지하시기 바랍니다.

          Ⅲ.유렉스(Eurex)연계선물 거래설명서

          당사는 투자대상 자산의 종류 및 위험도를 감안하여 상품의 투자위험등급을 1등급(초고위험)에서 5등급 (초저위험)까지 분류를 하고 있으며, 본 상품은 1등급(초고위험)에 해당합니다. 여기서 설명하는 제도는 법규의 개정에 따라 변동될 수 있으므로 항상 관련법규의 개정에 주의하시고 당사에 정확한 내용을 확인하시기 바랍니다.

          1. 유렉스(Eurex)연계선물거래의 정의 (당사 시스템에서는 “Eurex 야간거래”로 정의)


          유렉스(Eurex)연계선물 거래는 유렉스(EUREX) 거래소에 상장된 한국거래소 연계 파생상품을 기초자산으로 하는 1일만기 선물을 일정의 증거금(위탁증거금)을 납입하고 매수 또는 매도하는 선물 거래입니다. 또한, 동 상품은 한국거래소에 상장된 한국거래소 연계 파생상품을 거래대상으로 하며, 거래기준가격 및 만기 시 미결제 약정의 협의매매 등이 한국거래소의 한국거래소 연계 파생상품과 연계되어 처리가 되어 한국거래소의 한국 거래소 연계 파생상품의 야간시장 성격을 갖게 됩니다.

          2. 상품 주요내용

          • 유렉스(Eurex)연계선물 거래를 희망하는 모든 투자자는 사전에 당사에 국내파생상품계좌(03)를 개설하여야 합니다.
          • 당사에 국내 파생상품계좌를 보유한 고객이 유렉스(Eurex)연계선물 거래전용계좌 개설을 신청할 경우 동일 한 종합계좌번호(계좌번호앞 8자리)로 시작되는 유렉스(Eurex)연계선물전용계좌(04)가 개설되어 두 계좌가 연계계좌로 처리됩니다.

          * 계좌개설 유의사항
          당사 유렉스(Eurex)연계선물 전용계좌(04)는 동일한 종합계좌번호(계좌번호 앞 8자리)의 국내파생상품계좌 (03) 예수금 및 미결제 정보를 공유합니다. 즉, 야간시간의 유렉스(Eurex)연계선물 주문 시 연계된 국내파생 상품계좌(03)로 통합관리되므로 국내 파생상품 계좌(03)의 일부 업무(입출금 부분 제한 등)가 제한될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

          * 유렉스(Eurex)연계선물 참여 시 제한사항
          ㅇ 유렉스(Eurex)연계선물 거래 참여신청된 계좌와 연계된 국내파생상품계좌(03)는 당사에서 지정한 시간 이외에는 입출금이 제한됩니다.
          - 입금 가능시간 : 07:00~23:30, 00:10~06:00
          - 출금 가능시간 : 07:00~23:30 (일요일,공휴일은 출금 불가)
          ㅇ연계된 파생상품계좌(03)의 입출금 불가능 시간에 입출금을 원하는 고객은 “유렉스(Eurex)연계선물 참여해지”후 입출금 서비스를 이용할 수 있습니다.
          - 단 유렉스(Eurex)연계선물의 체결 또는 미체결주문이 존재하는 고객은 "참여해지" 불가능
          - 당사 전산작업으로 인해 23:40~00:10 시간 중에는 참여 신청/해지 및 입출금 불가

          3GO, 알고! 나누고! 누리고!

          거래를 할 때 사는 사람은 대금을 지급하고 파는 사람은 물건을 인도한다 . 이때 지급하는 대금과 인도하는 물건이 즉시 교환되는 것이 보통이다 . 이와 같이 물건을 현재 지급한다는 뜻에서 이러한 거래를 현물거래라고 한다 . 그렇다면 선물거래는 무엇일까 ? 거래당사자들이 오늘 물건을 사고 팔기로 약속만 하고 대금과 물건의 교환은 나중에 하기로 정하는 것이다 .

          즉 , ⓛ 현재의 시점 에서 매매가격과 수량 등을 약속 만 해두고 , ② 미래 에 대금과 물건(기초자산)을 교환 하 기로 한 날짜인 결제일 에 ③ 물건 ( 기초자산의 ) 시장가격과는 상관없이 당초에 약속한 가격 으로 ④ 사는 사람은 대금 을 지불 하고 파는 사람은 물건 ( 기초자산 ) 을 인도 하는 거래 가 선물거래다 .

          2. 선물거래의 특징

          선물거래는 투자금액에 비해 이익과 손실이 크게 나타나는 효과 인 레버리지 효과가 있다 . 선물거래는 증거금 제도로 인해 현물거래보다 투자금액이 적지만 손익규모는 동일하다 . 그렇기 때문에 레버리지 효과가 높다 . 즉 선물거래는 수익성이 매우 높지만 그만큼 위험도도 높다 . 선물거래에서는 투자자의 예측대로 시장이 움직이면 고수익으로 연결되지만 예측과 달리 시장이 움직이면 큰 손실을 보게 되는 양날의 칼과 같다 .

          선물거래는 파생상품거래 중 하나인데 파생상품거래는 계약체결시점과 결제시점 사이의 기간이 길어서 거래상대방의 결제불이행 위험이 있다 . 따라서 결제이행을 보증하기 위해 계약체결시점에서 각 거래당사자로부터 보유 포지션의 위험정도에 상응하는 금전 또는 유가증권을 징수하는데 이것이 증거금 이다 . 증거금 규모는 통상 선물거래의 기초자산 가격이 하루 동안 최대로 움직이는 수준으로 설정되며 연쇄적인 결제불이행을 방지하기 위해 증거금을 매일 산출하여 손실액이 누적되지 않도록 하고 있다 .

          헤지거래란 주가변동이 예상되는 경우 주식보유 손익과 반대되는 손익구조를 가진 선물포지션을 취하는 것 이다 . 주식을 보유한 투자자가 앞으로 주가하락에 대비하여 보유주식 금액에 상당하는 주식선물을 매도하는 것이 가장 일반적인 헤지거래의 형태이다 . 이는 보유주식의 가격변동에 따른 위험을 회피할 수 있는 수단으로 이용된다 .

          KDI 경제정보센터

          통화, 주식, 채권 같은 금융상품은 금리ㆍ주가ㆍ환율 등 경제 상황이 바뀔 때마다 시세가 수시로 변한다. 따라서 이런 상품에 투자하면 이익을 볼 수도 있지만 손해를 볼 위험성도 있다. 투자 전문가들은 통화나 증권 같은 상품에 투자를 하면서도 손해 볼 위험을 회피할 방도가 없을까 궁리했고, 그런 끝에 파생금융상품(financial derivatives)이라는 특별한 금융상품을 만들어 거래하기로 했다.

          파생금융상품시장은 어떤 시장인가

          파생(금융)상품은 기존 (금융)상품을 토대로 만든다. 예를 들어, 주식(기존 금융상품)을 토대로 만든 파생상품 중에는 주식 선물(先物, futures)이라는 것이 있다. 이 상품은 투자자들이 주가의 미래 시세를 예측하는 데 돈을 걸게 하고, 미래에 시세가 오르든 내리든 시세가 움직이는 미래의 방향만 맞추면 맞추는 만큼 돈을 벌고 방향을 못 맞추면 그만큼 돈을 잃게 되는 구조로 만든 추상적인 금융상품이다.

          보통 주식 투자자들이 증권시장에서 사고파는 주식은 매매가 이뤄지는 시점에서 주식과 대금이 오가는 식으로 현재 시점에서 거래의 결제가 이뤄지기 때문에 현물 주식(혹은 주식 현물)이라고 부른다. 하지만 주식 선물은 오늘 매매를 하더라도 결제는 나중에, 즉 미래에 주가가 어디로 움직이는지를 봐서 하기 때문에 현물에 대비해 선물 주식이라고 부른다. 이처럼 주식도 현물과 선물이 있기 때문에, 주식시장에서는 선물 주식을 매매하는 선물시장과 현물 주식을 매매하는 현물시장이 함께 돌아간다.

          현물 주식시장에서는 주식 현물이라는 눈에 보이는 실체를 매매하지만, 주식 선물시장에서 거래하는 선물 주식은 현물 주식처럼 눈에 보이는 상품의 실체는 없고 현물 주식을 기초로 인위적으로 매매 규칙을 만들어 거래하는 추상적인 금융상품이다. 이런 식으로, 파생금융상품은 대개 금융상품 현물을 기초로 삼고 인위적으로 매매 규칙을 만들어 거래하는 추상적 금융상품이다.

          증권시장에서 주식 선물과 현물에 동시에 투자하는 투자자들은 흔히, 주식 현물을 사서 시세가 오르기를 기대하는 동시에 미래 시세가 떨어지는 쪽에 돈을 건 주식 선물까지 함께 산다. 이렇게 하면, 주식 현물은 시세가 떨어질 경우 시세 하락 분만큼 손해를 보더라도 주식 선물에서는 주가 방향을 맞추게 되기 때문에 맞춘 만큼 돈을 번다. 결과적으로 주식 현물 투자에 따르는 손실 위험을 피할 수 있다.

          단지 손실 위험만 피할 수 있는 게 아니라 큰 돈을 벌 수도 있다. 주식 선물시장에서는 현물 주식시장과는 달리 적은 돈을 계약금으로 걸고도 거액을 베팅할 수 있는 구조로 상품을 운용하기 때문이다. 그 대신 베팅에 실패할 경우엔 거액을 물어내야 하므로 손실 위험 역시 현물시장에 비하면 훨씬 높다. 현물 주식에 비하면 상품 구조가 복잡할 뿐 아니라 투기성도 단연 높다.

          주식 파생상품 중에는 주식 선물 외에 주식 옵션(option)이라는 것도 있다. 주식 선물을 거래할 때처럼 계약금을 걸고 주가의 미래 방향을 맞추는 데 베팅해 맞추는 만큼 벌고 못 맞추면 그만큼 잃는 거래구조는 비슷한데, 선물거래 때와는 달리 주가 방향 맞추기에 실패했을 때 거래에 따르는 손실 규모를 계약금에 한정하고 거래를 끝낼 수 있다. 즉, 주식 선물 거래 때는 투자에 실패할 경우 주식 선물을 사들인 만큼 다 잃어야 하지만 주식 옵션 거래 때는 계약금을 걸고 옵션 상품을 사들였다가 투자에 실패할 경우 계약금만 포기하면 된다.

          파생금융상품이란 이런 식으로 주식, 채권, 통화 등 시세가 자주 변하는 금융자산을 토대로 인위적으로 만들어 거래하는 추상적 금융상품이다. 주식 뿐 아니라 통화, 채권도 선물 또는 옵션 상품으로 만들어 거래한다. 이런 파생금융상품을 거래하는 시장을 파생금융상품시장, 파생금융상품을 만들 때 토대가 되는 자산을 기초금융자산이라고 부른다. 예를 들어, 선물거래의 특징 주식 선물이나 주식 옵션은 주식의 파생금융상품이고, 주식 현물은 기초금융자산에 해당한다.

          파생금융상품시장도 금융상품을 거래하므로 금융시장의 일개 부문 시장이라고 볼 수 있다. 하지만 전통적 의미의 금융시장은 금전을 빌려주고 빌리는 대차거래를 하는 시장이고, 파생금융상품시장은 대차거래를 하지 않으면서 자금을 거래하므로 전통적 의미의 금융시장 범주에서는 벗어난다.

          우리나라에서는 현재 주식, 채권, 통화 등을 기초자산으로 삼은 다양한 파생금융상품을 만들어 거래하고 선물거래의 특징 있고, 거래 규모도 점점 늘어나는 추세다. 한국거래소에서는 금융파생상품뿐 아니라 금이나 돼지고기 같은 실물상품을 토대로 만든 실물파생상품(금 선물, 돈육 선물 등)도 만들어 거래하고 있다.

          선물거래는 어떻게 하는 거래인가?

          주식 선물이나 주식 옵션은 대표적인 주식파생상품이지만, 그렇다고 선물거래나 옵션거래를 파생금융상품만 대상으로 하는 것은 아니다. 특히 선물 거래는 금융시장뿐 아니라 원유, 옥수수, 콩, 다이아몬드, 쌀 같은 원자재를 포함한 상품을 거래하는 시장에서도 널리 이뤄지고 있다.

          선물계약은 계약 상품의 시세가 계약 후 결제시점이 되기 전에 어떻게 변하든 상관없이 거래를 이행하게 되어 있는 점이 특징이다. 그렇다 보니, 결제 전에 상품 시세가 변하면 상품을 사기로 한 쪽과 팔기로 한 쪽 간에 희비가 엇갈리게 돼 있다.

          가령 오늘 1억원에 매매하되 결제는 한 달 뒤에 하는 조건으로 선물계약을 한 상품의 시세가 한 달 뒤 2억원이 됐다고 하자. 사기로 했던 쪽은 크게 득을 본다. 2억원 하는 상품을 선물계약 덕에 1억원이면 손에 넣을 선물거래의 특징 수 있기 때문이다. 반대로 상품을 팔기로 했던 쪽은 꼭 그만큼 손해를 봐야 한다. 따라서 선물계약은 한쪽이 득을 보면 다른 쪽은 반드시 밑지는 제로섬(zero-sum) 게임이다.

          선물거래는 전통적으로 수확이 불확실한 곡물과 농산물을 대상으로 시작되어 오늘날엔 금속, 에너지 같은 상품(real product)부터 주식, 채권, 양도성예금증서(CD), 금, 외환 등 금융자산에 이르기까지 거래 범위가 크게 넓어졌다. 우리나라에서도 한국거래소가 선물시장을 함께 운영하면서 주식 선물과 금 선물, 미 달러 선물 등 여러 가지 선물 상품을 거래하고 있다. 세계적으로 초기 선물거래는 주로 미래에 혹 입을지도 모를 손실 가능성을 피하는 데 목적을 두었지만 거래 대상과 규모가 늘어난 지금은 손실 회피를 목적으로 하는 거래, 곧 헤지거래보다는 투기 목적 거래가 크게 늘었다. 그에 따라 선물거래로 손해 보는 사례도 많아지고 손실의 규모도 커지고 있다.

          옵션거래는 어떻게 하는 거래인가?

          옵션이란 어떤 상품을 일정 기일(혹은 기간) 안에 일정 가격으로 사거나(혹은 사지 않거나) 팔 수 있는(혹은 팔지 않아도 되는) 권리를 말한다. 옵션거래는 옵션이라는 권리를 매매하는 것이다. 옵션거래의 대상은‘옵션 계약 상품’이라고 부른다. ‘옵션 상품’이나‘옵션 계약’혹은 그냥‘옵션’이라고도 부른다. 옵션 계약을 맺고 약정된 권리를 행사하는 것은‘옵션을 행사한다’고 말한다. 옵션을 행사할 수 있는 가격은 권리행사가격(행사가격이라고 부른다. 옵션을 행사할 수 있는 기일 혹은 기간은 옵션 계약 이후다.

          옵션거래는 옵션 행사가 가능한 시기를 언제로 정하는가에 따라 두 가지로 구분한다. 계약 후 만기일이나 그 전까지 권리 행사가 가능한 옵션거래는 미국식 옵션거래, 계약 후 만기일에만 권리 행사를 할 수 있는 것은 유럽식 옵션거래다. 넓게 보면 옵션거래도 선물거래의 일종이다. 계약 뒤 미래의 어느 시점에 가서야 거래가 이뤄지기 때문이다. 예상 혹은 기대가 들어맞으면 큰 이익을 올릴 수 있는 점도 선물거래와 마찬가지다. 그러나 선물거래와 결정적으로 다른 점이 있다. 선물거래에서는 상품 가격이 움직이는 방향을 제대로 맞추면 돈을 벌고 예상이 빗나가면 잃는다. 예상이 빗나가면 손실을 피할 길이 없다. 그러나 옵션거래에서는 거래에 따른 손실 규모를 계약금에 한정할 수 있다. 선물거래에는 없는 안전장치가 달려 있는 셈이다.

          선물거래의 특징

          외환거래

          환율의기초이론

          현물환거래

          선물환거래

          Customer Center

          특정외화를 장래의 특정시점에 특정환율로 매매할 것을 약정하고 2영업일이 경과한 때부터 결제일을 정하는 거래(통상 1년 이내) cf. 규격화된 상품이 거래소에서 거래되는 금융선물(Futures)과는 구별되는 개념

          선물환거래의 동기

          무역거래에 따른 환리스크 헷지 - 일반적으로 무역거래는 매매계약시점과 결제시점까지 상당한 기간이 존재하므로 이 기간 동안 환리스크를 헷지하기 위해 선물환거래를 이용함. 즉, 한국의 수입상이 3개월 후에 수입결제를 해야 한다면 현재의 매매계약 체결시점에서 3개월 만기 선물환거래를 통해 결제환율을 고정시켜 놓음으로써 3개월 동안의 환율변동으로부터 벗어날 수 있음 재정거래(Arbitrage) - 환율 및 이자율에 순간적인 불균형상태가 발생할 경우, 이러한 불균형상태를 이용한 무위험 차익거래를 하기 위해 선물환거래가 이용됨 투기거래(Speculation) - 장래의 환율변동을 이용하여 자기자금의 부담 없이 이익을 획득하려는 적극적인 동기에서 선물환거래가 이용될 수 있으나,
          장래에 대한 예측이 빗나갈 경우 손실을 감수해야함

          - 한도거래 : 담보제공, 신용 등으로 거래한도를 정하고 거래 가능 - 보증금거래 : 은행이 정한 일정율의 보증금을 납부하고 거래 가능
          이때, 보증금은 고객의 계약이행을 보증하기 위해 수취하며, 선물환계약 만기결제 후 고객에게 환원

          거래가능시간

          ※ NDF(Non Deliverable Forward, 차액결제선물환)

          개념 - 만기에 계약원금을 교환하는 선물환거래와는 달리 계약선물환율과 만기시 현물환율과의 차이만을 정산하는 거래 생성배경 및 발전과정 - THB, KRW, CNY 등 자본거래 제한 및 국제적 유동성이 결여된 통화에 대한 환리스크 헷지 및 투기거래 목적으로 홍콩, 싱가폴, 런던 및 뉴욕 등에서 시장이 형성 - KRW의 경우 외국인 주식투자한도 확대로 원화강세 가능성이 높아지자 환헷지 필요성 때문에 거래량이 증가했으며, 99년 4월 국내 외국환은행과 비거주자와의 선물환거래가 허용되어 투기거래도 증가하면서 전체 NDF거래량이 증가해왔음 주요특징 - 만기에 차액만을 결제하므로 일반 선물환계약에 비해 만기시 결제리스크가 상대적으로 작으며, 따라서 투기거래에도 유리 - 만기시 현물환율은 통상 만기일 전 영업일자 매매기준율(만기일 제2영업일전일자 시장평균환율)이 적용

          ※ 선물환 환율(Forward Rate 또는 Swap Rate)의 결정

          - 금리평가이론(Interest Rate Parity Theory)에 의하면 국가간의 자본이동이 자유롭고 거래비용이나 세금 등의 제비용이 없다고 가정할 경우 현물환율과 선물환율의 차이는 양국간의 금리차이에 의해 결정

          · 선물환율 > 현물환율 : 기준통화가 선물환 프리미엄 상태임
          기준통화가 상대통화보다 저금리통화로, 저금리 통화에 대한 보상의 성격을 가짐


          한 투자자가 1USD를 가지고 어느 나라에 투자하든지 원리금은 동일하다고 가정하고 미국과 일본에 투자하는 경우

          1USD를 미국에 d기간동안 Rf의 수익율로 투자할 경우의 원리금은
          1USD X (1 + Rf X d/360) ----------------- 1)

          1USD를 일본엔화로 바꾸어 rv의 수익율로 일본에 투자한 후 선물환율로 환산한 원리금은
          1USD X S(1 + rv X d/360)/F ------------- 2)
          S : USD/JPY의 Spot 환율
          F : USD/JPY의 Forward 환율

          1)식과 2)식은 같아야 하므로
          1USD X (1 + Rf X d/360) = 1USD X S(1 + rv X d/360)/F

          따라서, F = S X (1 + rv X d/360) / (1 + Rf X d/360) ---------------3)

          3)식의 양변에서 S를 빼서 Swap Rate(SR)를 구하면
          Swap Rate(SR) = F - S = S X <(rv - Rf) X d/360>/ (1 + Rf X d/360) --------------- 4)
          4)식의 분모 (1 + Rf X d/360)은 거의 1에 가까우므로 다음과 같이 약식으로 사용할수있다.
          Swap Rate(SR) = F - S = S X <(rv - Rf) X d/360>----------------- 5)
          4)식에서 Rf > rv 이면 기준통화가 고금리통화이므로 기준통화는 선물환 디스카운트통화가 되며,
          Rf


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