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마지막 업데이트: 2022년 3월 7일 | 0개 댓글
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스왑시장의 정의

스왑은 장외 파생상품으로서 거래 당사자 간에 직접 거래하는 상품으로 신용도가 낮은 일반인들은 시장에 참가할 수 없으며, 금융기관과 대기업 중심으로 거래가 이루어짐.

신용도를 중시하는 이유는 스왑에 참여한 거래 일방이 계약을 이행하지 않을 가능성이 문제가 되기 때문

기업들은 최종 수요자(End User)임. 기업의 국제화, 자금조달의 다양화, 금융시장의 구조화 등으로 인해 기업들의 스왑에 대한 수요는 더욱 확대되고 있음

- 수출업체의 수출대금에 대한 헤지 수요

- 수입업체의 수입대금에 대한 헤지 수요

- 외화 표시 부채를 보유하고 있는 기업의 환, 금리 리스크 헤지 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 수요

- 자금조달이 필요한 업체의 비교 우위에 근거한 조달비용 절감 수요

- 변동금리 또는 고정금리부채 보유 기업의 시장상황에 따른 자산, 부채 구조 변화 수요

초기에는 은행들은 요구 조건이 일치하는 기업을 찾아 스왑 거래를 맺게 해주는 일종의 브로커 역할을 했으나 스왑 상품을 직접 사고 파는 딜러로서의 역할을 병행하게 됐으며 스왑 거래를 담당하는 은행의 역할이 시장 발전에 아주 중요한 역할을 하고 있음

- 초기에 딜러 기능이 보강되면서 스왑 거래 규모가 비약적으로 증가

- 딜러 시장이 활성화되면서 자체 포지션 운용을 통해 시장을 이끌어 가는 대형은행이 나타나는 등 시장 조성자(Market Maker) 은행도 등장

브로커들은 본인의 계정(book)은 보유하지 않고 단지 거래 중개만 해주는 기관들이며, 딜러 시장이 확장함에 따라 은행간 거래를 연결해 주는 중개 기관으로서 브로커의 역할도 중요해지고 있음

KDI 경제정보센터

미국발 금융위기로 인해 전세계적으로 많은 나라가 달러 기근에 시달리고 있다. 우리나라와 같이 달러 유동성의 위기를 경험했던 나라는 더욱더 경쟁적으로 더 많은 외환보유액을 유지하려고 한다. 1997년말 외환위기 경험이 말해 주듯 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 IMF로부터 돈을 빌릴 경우 그 나라는 경제주권을 빼앗기고 통제를 받게 되며 국가이미지 훼손이라는 대가를 지불하게 된다. 이런 측면에서 최근 한미간에 맺은 통화스와프 협정은 또다른 대안이 될 수 있다.

외환, 채권, 주식, 원자재 등과 같은 기초자산으로부터 파생되는 금융상의 계역형태를 파생금융상품이라 하고 이러한 상품을 거래하는 시장을 파생금융상품시장이라 한다. 파생금융상품시장은 계약 방식 1) 에 따라 선물시장, 옵션시장, 스왑시장으로, 기초자산의 형태에 따라 통화, 금리, 주가지수 등으로 세분된다. 따라서 통화스왑은 ‘통화’라는 기초자산을 ‘바꾸다, 교환하다’라는 사전적 의미를 갖는 ‘스왑’ 계약이라는 방식으로 거래하는 것을 말한다. 국가간의 통화스왑 협정은 두 나라가 자국 통화를 상대국 통화와 맞교환하는 방식으로 이루어진다.

가장 대표적인 것은 미국의 연방준비제도(FRB)이 각국 중앙은행과 맺고 있는 연방은행 스왑 협정이다. 미국은 이렇게 얻은 외화로 환시장에 개입하여 달러 시세의 안정을 도모하고, 상대국도 이 달러를 사용하여 자국의 환시세 안정을 도모한다. 미국은 1959년 독일연방은행과 처음 통화스왑 협정을 맺은 뒤로 유럽 여러 나라와 캐나다, 일본 등의 중앙은행 및 국제결제은행과 협정을 맺고 있다. 2008년 10월 30일 우리나라도 국제금융위기의 여파로 금융시장이 불안해지자 신흥국으로서는 처음으로 미국과 300억달러 규모의 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 통화스왑 협정을 체결하였다.

한국은행은 2008년 10월 30일 미 연준과 통화스왑 계약을 체결 2) 한다고 발표하였다. 이 계약으로 한국은행은 연준으로부터 원화를 대가로 최대 300억달러(약 39조원)까지 미 달러화 자금을 공급받을 수 있는 라인이 개설되었다. 이 계약의 유효기간은 2009년 4월 30일까지이다. 그러나 사실 달러는 기축통화이고 원화는 주변통화이다 보니 1:1로 교환되지는 않고, 정확히 말하면 원화를 담보로 일정한 이자(거래시 결정)를 지불하고 달러를 빌려오는 것이다. 한국은행은 이 달러화를 재원으로 국내에 설립된 외국환은행 3) 들에 대해 경쟁입찰방식으로 미 달러화 유동성을 공급하게 된다.

한ㆍ중, 한ㆍ일 통화스왑 규모 확대

한ㆍ미간 통화스왑 협정 체결에 이어 우리나라는 2008년 12월 13일 국제적인 금융위기에 대응하는 조치로서 한-중, 한-일 간 통화스왑 규모를 각각 300억달러로 확대하는 협약을 체결했다.

한국은행은 일본은행과 원/엔 통화스왑계약 규모를 30억달러 상당에서 200억달러 상당으로 확대하기로 합의하였고 , 이는 2009년 4월 30일까지 유효하다. 한국은행과 일본은행 간 평시용 원/엔 통화스왑 30억달러는 단기 유동성 공급을 통한 역내 금융시장 안정을 도모하기 위해 2005년 5월 체결되었다.

또한 한국은행은 중국인민은행과 양자간 통화스왑계약을 체결하고 1,800억위안/38조원(전액 원위안화 스왑으로 증액된 260억달러 상당은 평시에도 자유롭게 사용하고 기존 40억달러 상당은 기존 협약대로 위기시 인출) 이내에서 상호 자금지원이 가능하다고 발표하였다. 이 계약의 유효기간은 3년이다. 양국 간 무역비중이 전체 무역의 20%에 육박하고 있는 상황에서 계약이 체결됨으로써 양국 무역업체들의 편의에 따라 무역에서 중국 위안화와 원화의 거래, 즉 해당 통화로 거래할 수 있는 계기를 마련한 것이다.

통화스왑 협정의 효과 및 한계

협정 체결국 간에는 어느 한쪽에 외환위기가 발생하면 상대국이 외화를 즉각 융통해줌으로써 유동성 위기를 넘기고 환시세의 안정을 꾀할 수 있다. 변제할 때는 최초 계약 때 정한 환율을 적용함으로써 시세변동의 위험을 피할 수 있다. 또 차입비용이 절감되는 효과도 있으며, 장부외거래의 성격을 지녀 금융기관으로서는 자본 및 부채 비율에 제한을 받지 않고 이용할 수 있는 이점도 있다. IMF로부터 돈을 빌릴 경우에는 통제와 간섭이 따라 경제주권과 국가 이미지가 훼손되지만, 통화스왑은 이를 피해 외화 유동성을 확보하는 장점이 있다.

국내 금융시장 안정에도 긍정적 역할을 한다. 국내은행에 달러화 유동성을 공급함으로써 자금경색 우려를 일정 부분 해소할 수 있고 외환시장의 달러화 경색도 점진적으로 완화돼 원/달러 환율 안정화에 기여할 수 있다. 특히 지난해 10월 이후 국내 증시가 폭락한 가장 큰 요인이 바로 자금시장 및 외환시장 불안이었던 점을 감안하면 통화스왑을 통해 향후 주식시장의 안정까지도 기대할 수 있다.

이 외에도 외환보유액 감소를 억제하는 효과도 있다. 한국은행은 글로벌 신용경색이 심화되면서 국내 외화자금시장이 불안해짐에 따라 지난해 10월 및 11월에 이어 12월에도 세 차례(2일, 9일, 22일)에 걸쳐 미 연준과의 통화스왑자금을 활용하여 경쟁입찰방식의 외화대출을 통해 총 104억달러를 공급하였다. 이 통화스왑자금은 외환보유액에 계산되지 않으므로 외환보유액을 축내지 않으면서 외화유동성을 공급하는 효과가 있다.

kmb 한국자금중개(주)

국내·외 금융기관과의 긴밀한 네트워크 구축을 통해 파생상품 거래중개의 지평을 넓혀 더 다양하고 탄탄한 파생시장을 키워갑니다.

초기 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 국내 파생상품 중개시장은 홍콩, 싱가폴 등 역외에 위치한 외국계 중개회사들이 거래를 독점하고 있었습니다.

한국자금중개㈜는 1999년 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 국내 중개회사 최초로 파생상품 중개서비스를 개시한 이래 이자율스왑, 통화스왑, 이자율선도거래 등 다양한 파생상품 거래중개를 취급하며 국내 파생시장 발전에 기여해오고 있습니다.

한국자금중개㈜는 국내·외 유수금융기관과의 밀접한 네트워크를 구축하고 있으며, 파생시장에 대한 지식을 갖춘 유능한 전문중개인력을 육성, 영입하고 최신의 중개시스템을 도입하는 등 인적자원과 설비에 대한 투자를 계속하고 있습니다.

앞으로도 우리 회사는 거래중개를 더욱 활성화함으로써 금융시장의 파생상품 지표금리를 제공하며 효율적 파생시장을 형성시켜 나가는데 중요한 역할을 하겠습니다.

  • 이자율스왑 IRS
  • 통화스왑 CRS
  • 이자율선도거래 FRA

이자율스왑

이자율스왑(KRW, USD IRS)이란 두 거래 당사자가 일정한 계약기간 동안 동일 통화의 일정한 명목원금에 대하여 서로 다른 이자 기준에 따라 정해지는 이자지급을 주기적으로 교환하는 계약으로서 금리변동 리스크를 헤지하기 위하여 사용됩니다. 변동금리와 고정금리간 교환(Coupon Swap), 기간이 상이한 변동금리간의 교환(Basis Swap) 등이 있습니다.

Clearing
KRW Deliverable IRS (3개월단위 플레인 바닐라스왑 20년까지 KRX를 통한 의무청산)
KRW Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 Non-Deliverable IRS (LCH, CME등을 통한 자율적인 청산거래중)
USD IRS (KRX를 통한 자율청산 진행중)

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구분 내용 비고
통화 원화(KRW)
기간 1, 2, 3, 4, 5, Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 7, 10, 12, 15, 20, 25, 30년 및 Odd Tenor
거래시간 제한 없음
가격단위 백분율로 표시한 KRW 고정금리 소수점 이하 4자리
가격고시 3개월 원칙이며 6개월, 1년 등도 가능

한국자금중개(주)와 은형, 고객 간의 거래 구조도

거래 당사자간 서로 다른 통화를 교환하고 일정기간 후 원금을 재교환하기로 약정하는 거래로서, 계약기간 동안 이자를 교환하고 만기시점에 처음 원금을 교환했을 때 적용했던 환율로 다시 원금을 교환하게 됩니다. 주로 1년 이상의 중장기 환리스크 및 금리리스크 헤지 수단으로 이용되고 있습니다.

Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터
구분 내용 비고
통화 원화/미달러화(KRW/USD)
기간 1, 2, 3, 4, 5, 7, 10, 12, 15, 20, 25, 30년 및 Odd Tenor
거래시간 제한 없음
가격고시 백분율로 표시한 KRW 고정금리 소수점 이하 4자리
변동금리 통화 미달러화(USD)
이자교환 주기 6개월 LIBOR 원칙이며 3개월, 1년 등도 가능

이자율선도거래

이자율선도거래(FRA)는 불확실한 미래 금리흐름에 대한 헤징 내지는 투기의 목적을 가진 당사자간의 금리계약으로서, 일정량의 명목원금에 대해 미래의 특정시점부터 정해진 기간동안에 발생하는 고정이자금액과 변동이자금액을 계약당사자간에 교환하기로 합의하는 계약입니다.

스왑시장의 정의

당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전 등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약(옵션)

※ 위의 어느 하나에 해당하는 계약 중 매매계약이 아닌 계약의 체결은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」을 적용할 때 매매계약의 체결로 봅니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제5조제4항).

다만, 해당 금융투자상품의 유통 가능성, 계약당사자, 발행사유 등을 고려하여 증권으로 규제하는 것이 타당한 것으로서 다음의 금융투자상품은 그렇지 않습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제5조제1항 단서 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제4조의3).

증권 및 장외파생상품에 대한 투자매매업의 인가를 받은 금융투자업자가 발행하는 증권 또는 증서로서 기초자산(증권시장이나 해외 증권시장에서 매매거래되는 주권 등 금융위원회가 정하여 고시하는 기초자산을 말함)의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 그 기초자산의 매매나 금전을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리가 표시된 증권 또는 증서

파생상품(Derivatives): 그 가치가 기초상품(underlying instrument, 파생상품의 가치의 근간이 되는 상품)의 가치로부터 파생되는 계약 또는 증권을 말합니다. 파생상품은 그 자체가 효용가치를 가진 것이 아니나 계약의 기초상품의 가치가 변동함에 따라 그 가치가 연동되어 변동합니다. 파생상품의 가치가 연동되는 기초상품을 현물이라고 부르기도 하며, 선도(forward), 선물(futures), 스왑(swap), 옵션(option) 등을 대표적인 파생상품이라고 할 수 있습니다. 파생상품은 거래방식 및 장소에 따라 증권선물거래소에서 거래하는 장내거래와 당사자간 직접 계약·거래하는 장외거래로 구분할 수 있으며 장내거래는 거래불이행 위험이 없는 반면 장외거래는 거래불이행 위험이 상대적으로 높습니다. 기초자산별로는 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 상품(commodity)파생상품, 통화(currency)파생상품, 금리(interest) 파생상품, 주식(equity)파생상품, 신용(credit)파생상품 등으로 구분할 수 있습니다.

선도(Forward): 선물거래와 상대되는 개념으로 미래 일정시점에 현물상품을 사거나 팔기로 합의한 거래로 선물거래와 달리 상품이 표준화되지 않고 결제이행 기관이 별도로 없는 계약을 말합니다. 인도일, 계약금액 등 구체적인 계약조건은 당사자간의 협상에 의해 결정됩니다.

선물(Futures): 장래 일정 시점에 미리 정한 가격으로 매매할 것을 현재 시점에서 약정하는 거래로, 미래의 가치를 사고 파는 것을 말합니다. 선물의 가치가 현물시장에서 운용되는 기초자산(채권, 외환, 주식 등)의 가격 변동에 의해 파생적으로 결정되는 파생상품(derivatives) 거래의 일종이며, 미리 정한 가격으로 매매를 약속한 것이기 때문에 가격변동 위험의 회피가 가능하다는 특징이 있습니다.

옵션(Option): 옵션은 특정한 자산을 미리 정해진 계약조건에 의해 사거나 팔 수 있는 권리를 의미합니다. 선물(futures)의 경우에는 계약조건에 의해 반드시 사거나 팔아야 하지만, 옵션은 옵션 매입자의 경우 사거나 팔 것을 선택할 수 있고, 매도자의 경우 매입자의 선택에 따라야 할 의무를 지게 됩니다. 옵션 중에서 특정 자산을 살 Currency swap | click 경제교육 | KDI 경제정보센터 수 있는 권리를 콜(Call)옵션, 팔 수 있는 권리를 풋(Put)옵션이라고 합니다.

스왑(Swap): 교환의 의미를 가지고 있는 스왑거래는 두 당사자가 각기 지니고 있는 미래의 서로 다른 자금흐름을 일정기간 동안 서로 교환하기로 계약하는 거래를 말합니다. 이 때 교환되는 현금흐름의 종류 및 방식에 따라 크게 금리스왑(interest rate swap)과 통화스왑(cross currency swap)의 두 가지 유형으로 구분이 됩니다.


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